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在线教育“埋人不倦bet:”,新东方在线能免俗吗?
时间:2019-05-31 14:42

摘要:背靠集团资源的新东方,成色究竟如何呢?

投中网(https://www.chinaventure.com.cn) 编者按:背靠集团资源的新东方,成色究竟如何呢?

2019年春节前,新东方年会爆出的神曲《释放自我》火遍全网。其中员工吐槽暴露的企业管理问题,让吃瓜群众兴奋叫好。再联想到创始人俞敏洪本人的一些争议言论,还有趋严的教育监管,这家公司给投资者的感觉是风雨飘摇。

但如果你去看一下1月22日发布的财报数字,会发现新东方过得还挺不赖:2019年Q2(9-11月)收入5.97亿美元,同比增加28%;学生报名人数232万人,同比增加24%,财报后首个交易日曾一度暴涨18%。

而且,新东方不仅线下业务继续强势,线上业务也要迎来高潮。2月1日,港交所披露易显示,“新东方在线”发布了更新版的招股说明书。

在线教育是个不错的赛道,VC信仰其颠覆传统线下教育,这几年国内外投融资额节节高升。背靠集团资源的新东方,成色究竟如何呢?上市之后是一路高飞,还是“埋人不倦”。

01 VC的信仰

相比传统的线下教育,获得互联网赋能的在线教育,其绝对优势在于优质教育资源打破时空限制,一定程度上解决了教育资源供需失衡的状态。

正如“名师”阿尔·帕西诺的在线教育课《闻香识女人》,就曾教导过全世界的青年怎么做人。

借助名师的录播内容,在线教育无需租赁更多场地,也不用聘用更多的教师,随着学生数量持续增加,收入增速会远远大于成本增速,形成规模经济。

正因为看到这一颠覆传统教育的可能性,全球风投都在积极布局在线教育。美国2017年融资家数126家,融资总额达12亿美元。

2011年后,国内迎来投资在线教育的热潮,2018年1月-11月在线教育行业有200个公司获得融资。

既然是线上业务,国内互联网巨头一定不会放过这个机会,其中腾讯最为活跃,参投家数名列前茅,并且在2016投资了新东方在线。

新东方集团作为英语培训龙头,也拿出真金白银,参与十多个在线教育标的投资。

说到底,资本热炒还是因为行业增速令人垂涎。

根据弗若斯特沙利文的预测,2017年-2022年,在线教育行业复合增速达26.3%,语言在线教育甚至能达到33.6%(这也是新东方在线的主要战场):

虽然从教学效果来讲,外界对在线教育颇有诟病,“线上学习的临场感与参与度更弱、低年龄段学生自制力差”。但我们也要看到硬币的另一面,在线教育可以通过调整教学形式,弥补线上线下的差距。

例如直播录播相结合,学生可以重复观看学习难点。“双师制”教学,名师主讲,助教负责答疑和跟踪学习效果。

当然,技术手段也可以作为补充。教学直播平台提供举手发言等功能,模拟线下学习环境;通过分析作业数据,让学生在薄弱的知识点上集中精力,提高学习效率。

02 不错的生意

本质上,教育行业是弱周期的消费行业,无视经济波动,又是消费里增长最快的一支。

1997年-2017年,美国总体通胀为55.6%,学费和教育支出增幅却超过150%,远高于食品、医疗等其他消费行业。

应了那句老话,“再穷不能穷教育”。越是经济不好,教育的投资属性就越受重视。好教育——好工作——出人头地——维持阶层的教育再投资,这是教育需求端最直接的逻辑链条。

2019年考研人数达285万,增速19.75%创十年新高。报考录取比预计为4:1,十年新低。更别提幼儿和K12教育,唯恐输在起跑线是父母们的集体心声。

教育产品的供给端方面,新东方等龙头企业已支出的“教材版权成本、题库建设维护、教学内容建设”等固定成本将变成深深的护城河。

另外,教育机构都是先拿钱再办事,收了学费再提供相应服务。所以成熟的教育公司,现金流往往不错,经营现金流与净利润的比值往往大于1,甚至3倍5倍都有可能。

与其他消费行业类似,品牌无疑是重中之重。但教育行业的独特在于,品牌影响力限于细分行业。

这是因为教育产品的复购率低,消费周期长,消费体验反馈慢,不同领域的教育产品差异大,最终无法形成连续而良好的消费体验,也就难以建立品牌。

例如高考培训,复读的学生总是少数,高考冲刺大部分卖给高二上来的学生;培训周期为高三整整一年,教学效果要经历多次考试才能客观评价;到了大学,英语培训能想到新东方,但各种专业证书,选择就太多了。

所以一个牌子很难通吃所有教育领域,但只要建立起来,就是金字招牌,形成品牌效应,节约大量营销费用。这也是所有教育公司都要遵循的发展之路。