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争夺、博弈、挑战,教bet36: 育企业在IPO门口的蠢蠢欲动
时间:2019-05-31 20:03

摘要:本文转自蓝鲸教育,经亿欧编辑,供业内人士参考。蓝鲸教育:民生教育在上市的这一年多时间里,先后并购了乐陵高中、渤海实验学校,也在张家口办城市学院以及基石投资澳洲成峰高教。所以很多人认为高教和职教并购都已经进入黄金期,您怎么看?左熠晨:我大体上同意这个观点。首先, ,如果单说高等教育,或者高等民办教育板块,用两个词概括比较恰当——先入为主、跑马圈地。因为整个国内民办教育的市场化才刚起步,包括资产证券化的大幕也才拉开,这都得益于新民促法的修订。所以民办教育拥有历史机遇,教育板块未来受到的政

本文转自蓝鲸教育,经亿欧编辑,供业内人士参考。

蓝鲸教育:民生教育在上市的这一年多时间里,先后并购了乐陵高中、渤海实验学校,也在张家口办城市学院以及基石投资澳洲成峰高教。所以很多人认为高教和职教并购都已经进入黄金期,您怎么看?

左熠晨:我大体上同意这个观点。首先,如果单说高等教育,或者高等民办教育板块,用两个词概括比较恰当——先入为主、跑马圈地。因为整个国内民办教育的市场化才刚起步,包括资产证券化的大幕也才拉开,这都得益于新民促法的修订。所以民办教育拥有历史机遇,教育板块未来受到的政策利好和资本倾斜也会越来越多。

其次,从并购角度看,民办教育发展最大瓶颈在于融资渠道有限。因为教育类资产不能抵押质押,融资比较困难。而上市就打开了政策的障碍,其中最大利好就是拓宽了融资渠道。过去,民办教育政策不明确,公司也是单体运营,所以集中度非常低。上市以后则会变得更加规范,又有资本市场支撑,所以行业集合度低、分散的问题就会慢慢改善优化。

蓝鲸教育:前段时间,有公司成立了一支50亿元的并购基金。您怎么看?港股教育上市公司之间未来的格局又会是怎么样的?

左熠晨:基金也好,银行杠杆也罢,都只是不同的融资方式。目前是一个跑马圈地的时代,所以市场大体策略也是并购。这有利于行业集中度的提升和整个民办教育板块的发展。

从竞争角度看,一方面是扩大规模,另一方面是提高自身水平。不管怎样,还是要回归到教育的本质。企业在资本市场的表现,最终取决于教育本身的专注度。包括办学质量、层次和水平。

蓝鲸教育:资管新规以及独角兽不断破发,直接导致一级市场出现钱荒。所以目前一级市场真实的融资情况究竟如何?请您分析预判下半年风向?

何艳:其实清科在年初开始就不断给各方提醒今年资金环境的残酷性,最近也出现个别VC遣散员工的现象。所以不止项目融资,VC要想继续成功募资,也将受到考验,比如过往项目有没有顺利持续融资下轮以及收到比较好的退出回报。如果这些都还没有的话,投资人再募资就会很吃亏。

从项目本身来说,必须保持自身的造血能力和成长能力。尤其教育行业在经过去年的大爆发后,投资方对行业看得更明白,对项目质量要求也会更高。融资不受影响的项目有两类,一类是自己造血能力非常强,一类是业务数据爆发式增长且融资多。而最难受的项目则是数据有稳步增长,却迟迟不能稳定造血的。

同样是赚钱的项目,上市前投入和早期投入的回报明显不一样。VC一般定位在B轮、C轮前,但如果看不到D轮往后走势的时候,就会很影响项目决策。尤其当下新钱涌入有限,老钱珍贵,教育行业资本去年踊跃,今年上半年多在观望,待估值冷静下来可能才会再爆发。因为企业业务发力而估值冷静的时点才是投资进入的最好时点,所以真正适合抄底的时间是下半年和明年上半年。

蓝鲸教育:不管是教育行业还是其它行业,会不会在C轮以后就不再公布融资额?

何艳:一方面,企业披露的估值通常不见得是准确数字;另一方面,项目方最终还是得通过业绩证明自己值得投。我们通常躲开独角兽的原因就在于,虽然账面回报看上去非常高,但是如果坚持不到退出,投资项目仍然算不得成功。

蓝鲸教育:凯联资本属于资产管理行业,魏总又是风控部门。所以请您给大家分享一下教育资产配置的优势和特点,对独角兽又有哪些看法?

魏宇强:凯联资本之前以美元基金为主,现在管理将近100亿的人民币基金,今年也和国开金融合作了教育产业基金。这主要考虑到教育行业是个朝阳行业,家长投入大,市场更大;实际上,高质量教育尤其稀缺;加上教育产业周边行业也很有市场。