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一财研选:新兴应用不断涌现 功率半导体的投资机会在这里!
时间:2019-05-31 14:32

一财研选:新兴应用不断涌现 功率半导体的投资机会在这里!

时间:04-08 20:53 阅读:4279次 转载来源:第一财经

  2019年4月8日目录

  ?新兴应用不断涌现,功率半导体的投资机会在这里(新时代证券)

  ?独立医学实验室行业高速扩容,龙头企业空间巨大(太平洋证券)

  ?高施工增速将传导至玻璃安装,玻璃需求显强韧性(中泰证券)

  ?旺春行情蒸蒸日上,周期行业悲观预期现修正机会(策略研究)

  ?大增,工程机械景气升温引机构关注(研报统计)

  1。新兴应用不断涌现,功率半导体的投资机会在这里(新时代证券)

  新时代证券指出,功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心,本质上,是通过利用半导体的单向导电性实现电源开关和电力转换的功能。功能半导体包括功率IC和功率器件,是系统应用的核心器件,战略地位十分突出。功率半导体具体用途是变频、变相、变压、逆变、整流、增幅、开关等。从产品种类看,根据Yole统计数据,2017年功率半导体最大的细分领域是功率IC,占比54%,MOSFET占比17%,IGBT占比12%,功率二极管/整流桥占比15%。

  功率半导体的应用领域非常广泛,根据Yole数据,2017年全球功率半导体市场规模为327亿美元,预计到2022年达到426亿美元,复合增长率为5.43%,其中,2017年全球功率半导体器件市场规模为144.01亿美元,预计到2022年市场规模将达到174.88亿美元,复合增长率为3.96%。

  新时代证券认为,在全球功率半导体市场中,工业、汽车、无线通讯和消费电子是前四大终端市场,根据中商产业研究院数据,2017年工业应用市场是功率半导体最大的市场,占比34%,汽车领域占比23%,消费电子占比20%,无线通讯占比23%。认为受益于工业、新能源汽车、通信和消费电子领域新兴应用不断出现,全球功率半导体市场将会不断向好,规模将会不断扩大。

  中国是全球最大的功率半导体消费国,根据Yole数据,2017年中国功率半导体市场空间占全球比例为39%。功率半导体厂商以欧美日为主,且大多是IDM模式,是IGBT和中高压MOSFET的主要制造商,占据全球功率半导体70%的市场份额,英飞凌、安森美是典型代表;中国大陆以二极管、低压MOSFET、晶闸管等低端功率半导体为主,目前实力较弱,占据全球10%的市场份额,供需缺口很大,国产替代迫在眉睫。目前,国外厂商逐步退出低压功率半导体领域,国内的龙头企业有望依靠成本优势和技术优势承接这部分市场份额;在高端产品领域,等企业在高铁、汽车等领域已经取得了突破。新时代证券认为随着国内汽车电子、工业电子等下游产业日渐崛起,国内功率半导体市场将迎来更广阔的发展前景,国内企业迎来绝佳的发展良机。

  新时代证券建议关注:(300373.SZ)内生外延并举,切入SiC领域;(600460.SH)产能加速释放,积极布局GaN领域;闻泰科技(600745.SH)拟并购安世半导体,未来成长可期。

  2。独立医学实验室行业高速扩容,龙头企业空间巨大(太平洋证券)

  独立医学实验室(ICL)在2015年“社会办医”、医保控费等政策推动下,行业进入快速成长期,太平洋证券指出,2017年市场规模达144亿,过去8年CAGR 41.57%,渗透率约10%(假设扣率50%)。经详细模型测算,与医院检验科相比,ICL具有明显的规模优势,且能明显提升医院检验利润率。从理论和实际效果上,ICL模式具备可推广性,前景广阔。

  太平洋证券认为,由于各地医保控费力度有差异,ICL与医院的合作,更多是区域性的开展业务,总体看基层地区推行易于一线城市。

  从医院层级看,各级医院外包后检验科净利率都有提升,因此外包动力较强,但目前三级医院外包量暂时不大,二级以下医院外送项目增速较明显。因此未来ICL的增量在于:①三级医院特殊项目、基因检测等特检、高端检测外包;②二级和基层医院诊疗数量提升后外包数量增加——总而言之,会是一个长期、逐步的过程。

  太平洋证券调研发现,目前各级公立医院外包比例偏低(北京地区1%),如果将特检、高端检验等外包给ICL,外包比例可达30%-40%,2017年市场规模144亿,但短期理论空间可达349亿,短期有两倍以上提升空间。

  长期看,假设医院检验市场每年5%-10%的增长及ICL渗透率每年提升约0.5个百分点,ICL市场规模在2028年有望突破700亿规模,2038年有望突破1700亿——10年约5倍空间,20年10倍以上空间。市场空间足够大,能够迅速跑马圈地抢占市场、并在质量和技术领域领先的第三方企业将脱颖而出。